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Il faut garder de l'or en portefeuille pour affronter une année délicate
L'année 2009 s'annonce difficile. L'or conserve ses vertus de valeur refuge et offre une réelle décorrélation par rapport aux actions
MARIE-CHRISTINE SONKIN |
JDF HEBDO | 20.12.2008 | Mise à jour : 19H56
Les vertus de l'or dans un marché chahuté ne sont plus à démontrer. Toutefois, malgré une année boursière catastrophique, les cours du métal jaune n'ont pas explosé en 2008. Plusieurs raisons expliquent ce phénomène. D'une part, l'or possède certes un statut à part mais reste une matière première. Les perspectives de récession dans de nombreux pays ont contribué à faire chuter les cours. L'or, utilisé aussi bien en bijouterie que dans de nombreuses industries, est moins demandé en tant que tel, excepté en Inde.
D'autre part, pendant la majeure partie de l'année, le dollar a repris de la vigueur et il existe une réelle corrélation inversée entre le métal jaune et le billet vert. Malgré tout, l'or s'est beaucoup mieux comporté en 2008 que d'autres classes d'actifs. Depuis le 1er janvier, le cours de l'once en dollars s'est apprécié d'un peu plus de 2 % et nombre d'investisseurs auraient aimé en faire autant avec leur portefeuille d'actions.
Faut-il pour autant surpondérer l'or dans son portefeuille ? Il est difficile de conseiller d'en détenir plus de 10 % car il n'est pas à l'abri d'un retournement de tendance, et il faut se méfier des certitudes.
Tous ceux qui voyaient le pétrole à 200 dollars le baril en fin d'année et avaient pris des positions spéculatives à court terme en sont aujourd'hui pour leurs frais. Un tel scénario n'est pas exclu pour l'or et il faut intégrer dans son raisonnement la nouvelle volatilité des marchés.
Inversement, un nouveau « stress scénario » n'étant pas exclu pour 2009, il faut détenir de l'or dans des proportions raisonnables. John Hathaway, gérant du fonds Tocqueville Gold, estime que « l'or est dans une période haussière sur le long terme, avec une demande toujours croissante face à une production minière stagnante qui offre un potentiel de retour sur investissement très positif ».
Comment investir ? Outre l'or physique (voir ci-dessous), il existe aujourd'hui toute une nouvelle gamme de produits.
Les ETC (Exchange Traded Commodities) Gold Bullion Securities, produits cotés indexés sur l'or, sont adossés à du métal physique. Les barres et lingots d'or sont conservés à Londres par le dépositaire, HSBC Bank USA. Ils sont la propriété de la société ETF Securities. qui remplace désormais Lyxor en tant qu'agent de commercialisation pour tous les titres Gold Bullion.
Les ETC ne sont pas des fonds mais des « obligations à durée indéterminée à zéro coupon adossées à un contrat d'exposition au sous-jacent ».
Les nouveaux produits indexés
Lyxor a, pour sa part, lancé une nouvelle gamme indexée. Il s'agit de certificats 100 % sur l'or qui répliquent le plus fidèlement possible l'évolution des cours de l'once. Il sont négociables à tout moment à la Bourse de Paris. Deux produits sont proposés, l'un sans garantie de change (code Isin : FR0010638494), l'autre couvert, on parle alors de certificat « quanto » (code Isin : FR0010673350).
BNP Paribas propose aussi un certificat 100 % or (code Isin NL0006454928). Ce produit non quanto est accessible en direct, mais aussi via le contrat d'assurance Symphonis Vie proposé par Fortuneo, auquel il est éligible comme n'importe quelle autre unité de compte.
D'autre part, pendant la majeure partie de l'année, le dollar a repris de la vigueur et il existe une réelle corrélation inversée entre le métal jaune et le billet vert. Malgré tout, l'or s'est beaucoup mieux comporté en 2008 que d'autres classes d'actifs. Depuis le 1er janvier, le cours de l'once en dollars s'est apprécié d'un peu plus de 2 % et nombre d'investisseurs auraient aimé en faire autant avec leur portefeuille d'actions.
Faut-il pour autant surpondérer l'or dans son portefeuille ? Il est difficile de conseiller d'en détenir plus de 10 % car il n'est pas à l'abri d'un retournement de tendance, et il faut se méfier des certitudes.
Tous ceux qui voyaient le pétrole à 200 dollars le baril en fin d'année et avaient pris des positions spéculatives à court terme en sont aujourd'hui pour leurs frais. Un tel scénario n'est pas exclu pour l'or et il faut intégrer dans son raisonnement la nouvelle volatilité des marchés.
Inversement, un nouveau « stress scénario » n'étant pas exclu pour 2009, il faut détenir de l'or dans des proportions raisonnables. John Hathaway, gérant du fonds Tocqueville Gold, estime que « l'or est dans une période haussière sur le long terme, avec une demande toujours croissante face à une production minière stagnante qui offre un potentiel de retour sur investissement très positif ».
Comment investir ? Outre l'or physique (voir ci-dessous), il existe aujourd'hui toute une nouvelle gamme de produits.
Les ETC (Exchange Traded Commodities) Gold Bullion Securities, produits cotés indexés sur l'or, sont adossés à du métal physique. Les barres et lingots d'or sont conservés à Londres par le dépositaire, HSBC Bank USA. Ils sont la propriété de la société ETF Securities. qui remplace désormais Lyxor en tant qu'agent de commercialisation pour tous les titres Gold Bullion.
Les ETC ne sont pas des fonds mais des « obligations à durée indéterminée à zéro coupon adossées à un contrat d'exposition au sous-jacent ».
Les nouveaux produits indexés
Lyxor a, pour sa part, lancé une nouvelle gamme indexée. Il s'agit de certificats 100 % sur l'or qui répliquent le plus fidèlement possible l'évolution des cours de l'once. Il sont négociables à tout moment à la Bourse de Paris. Deux produits sont proposés, l'un sans garantie de change (code Isin : FR0010638494), l'autre couvert, on parle alors de certificat « quanto » (code Isin : FR0010673350).
BNP Paribas propose aussi un certificat 100 % or (code Isin NL0006454928). Ce produit non quanto est accessible en direct, mais aussi via le contrat d'assurance Symphonis Vie proposé par Fortuneo, auquel il est éligible comme n'importe quelle autre unité de compte.
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