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Les arbitrages de la semaine
JDF HEBDO | 07.06.2008 | Mise à jour : 12H04
PEA Sécurité :Les velléités d'expansion de France Télécom, qui vient de lancer une OPA de plus de 27 milliards d'euros sur l'opérateur finlandais TeliaSonera, pourraient l'entraîner dans une surenchère. Il existe un risque de baisse du titre à court terme, même si l'opération est sans doute prometteuse dans une optique de long terme. Nous préférons vendre, quitte à venir une fois que la visibilité sera meilleure. Nous achetons à la place Bouy-gues, dont le cours a beaucoup baissé à la suite de la publication de résultats trimestriels inférieurs aux attentes, mais tout de même de très bonne facture. Le groupe présente un profil défensif et peut s'appuyer sur des activités diversifiées, ce qui constitue un atout dans la conjoncture actuelle. Il n'est par ailleurs pas inutile de préciser que cette semaine nos deux lignes consacrées à des sociétés foncières enregistrent une très belle performance.
Rendement : Outre France Télécom, nous préférons vendre BNP Paribas, confronté à une situation toujours difficile dans le secteur bancaire, ce qui ne répond pas à l'optique très défensive de ce portefeuille. Bouygues et Accor prennent ainsi la place de France Télécom et de BNP Paribas. Le rendement des entrants est moins élevé que celui des sortants, mais il ne fait aucun doute que le fort niveau de rémunération attendu sur France Télécom et BNP Paribas s'explique en partie par la baisse des cours due à une dégradation de la visibilité sur l'évolution des résultats.
PEA Europe : Notre dernier arbitrage ayant porté sur l'achat de titres Eurotunnel dans une optique plutôt défensive n'est pas vraiment couronné de succès. Nous remplaçons BNP Paribas et France Télécom par deux valeurs dont nous attendons un meilleur parcours. Il s'agit de Siemens, très présent sur le marché des biens d'équipement, notamment dans les pays émergents. Le groupe, qui produit des équipements à forte valeur ajoutée, a surtout la capacité de répercuter auprès de ses clients la hausse des prix des matières premières entrant dans la fabrication de ses produits. Nous achetons CGGVeritas dans le secteur parapétrolier, qui offre une bonne visibilité sur l'évolution de ses activités et de ses résultats. Le titre n'a pas pleinement bénéficié de la hausse des autres valeurs du secteur au cours de ces dernières semaines.
PEA Dynamique : Nous remplaçons enfin France Télécom par CGGVeritas pour les raisons énoncées ci-dessus.
Rendement : Outre France Télécom, nous préférons vendre BNP Paribas, confronté à une situation toujours difficile dans le secteur bancaire, ce qui ne répond pas à l'optique très défensive de ce portefeuille. Bouygues et Accor prennent ainsi la place de France Télécom et de BNP Paribas. Le rendement des entrants est moins élevé que celui des sortants, mais il ne fait aucun doute que le fort niveau de rémunération attendu sur France Télécom et BNP Paribas s'explique en partie par la baisse des cours due à une dégradation de la visibilité sur l'évolution des résultats.
PEA Europe : Notre dernier arbitrage ayant porté sur l'achat de titres Eurotunnel dans une optique plutôt défensive n'est pas vraiment couronné de succès. Nous remplaçons BNP Paribas et France Télécom par deux valeurs dont nous attendons un meilleur parcours. Il s'agit de Siemens, très présent sur le marché des biens d'équipement, notamment dans les pays émergents. Le groupe, qui produit des équipements à forte valeur ajoutée, a surtout la capacité de répercuter auprès de ses clients la hausse des prix des matières premières entrant dans la fabrication de ses produits. Nous achetons CGGVeritas dans le secteur parapétrolier, qui offre une bonne visibilité sur l'évolution de ses activités et de ses résultats. Le titre n'a pas pleinement bénéficié de la hausse des autres valeurs du secteur au cours de ces dernières semaines.
PEA Dynamique : Nous remplaçons enfin France Télécom par CGGVeritas pour les raisons énoncées ci-dessus.
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