Le rebond d'Eramet en Bourse apparaît bien fragile

Le groupe minier et métallurgique a vu son titre s'envoler en Bourse depuis le mois de mars. Après avoir été lourdement sanctionné par les marchés durant de longs mois, Eramet affichait en début de semaine un rebond spectaculaire de 44,17 % sur un mois et de près de 23 % depuis le 1^er janvier. Néanmoins, sur la semaine, le titre est reparti à la baisse (- 7 %), les marchés ayant réalisé que la reprise n'était pas encore pour tout de suite.
En effet, l'appétit des investisseurs ces dernières semaines pour le titre contraste fortement avec la réalité économique de la société. La faible demande mondiale d'acier va peser sur les comptes d'Eramet sur le premier trimestre, voire sur les six premiers mois de l'exercice.
Après avoir déjà réduit sur le quatrième trimestre de 2008 sa production, Eramet a été obligé de recourir à de nouveaux ajustements, la consommation mondiale ayant encore reculé. La demande de manganèse demeure bien au-dessous de la production, signe que le phénomène de déstockage se poursuit.
A ce jour, le groupe fonctionne à 40 % de ses capacités pour le minerai de manganèse et à 35 % pour les alliages de manganèse. Rappelons que le manganèse avait contribué au résultat d'exploitation à hauteur de 81 % en 2008. Sur les trois derniers mois de 2008, l'activité de la branche manganèse avait accusé une baisse de 10 %, un recul qui devrait être plus fort sur le début de l'année. Quant à l'activité nickel, elle ne tourne qu'à 80 % de ses capacités. 144 postes ont été supprimés dans deux des usines du groupe et des mesures de chômage partiel sur des sites en Chine et en Norvège ont été mis en place.
D'autre part, face à la brutale dégradation des marchés, la direction a pris la décision de ramener son programme d'investissements de 550 millions d'euros à 419 millions. Elle maintient toutefois certains investissements, considérés comme stratégiques, pour préparer la sortie de crise, comme en Nouvelle-Calédonie ou la montée à 100 % du capital de Tinfos. Le début de l'année sera donc difficile, mais la société a l'avantage non négligeable de disposer d'un bilan sain. Elle possédait au 31 décembre 2008 une trésorerie nette de 1,13 milliard d'euros. Et les quelques frémissements en provenance de la Chine, sous l'effet du plan de relance, pourraient apporter une bouffée d'oxygène au groupe même si cela ne compensera pas la chute de la demande mondiale de matières premières.