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L'explosion de la volatilité secoue la planète des dérivés
Certains ont fait fortune à la baisse ; d'autres ont beaucoup perdu. Adaptez vos stratégies à la nouvelle donne
OLIVIER AUBERGER |
JDF HEBDO | 18.10.2008 | Mise à jour : 20H00
Lundi 13 octobre, la volatilité a dépassé 84 % sur le CAC 40. Du jamais-vu. Cette envolée rebat les cartes dans le monde des produits dérivés. Une gestion sérieuse des risques est plus que jamais indispensable.
Dans la crise que nous connaissons, les critiques n'ont pas épargné les produits dérivés. Aux origines du mal, les dérivés de crédit ont été particulièrement attaqués. Les Credit Default Swaps (CDS), permettant de miser sur le défaut de paiement d'une entreprise ou d'un pays, ont fait trembler la planète Finance. Certains ne s'en étonnent guère. « Nous avons refusé de toucher aux CDS. Cela aurait été comme acheter une assurance sur le Titanic à quelqu'un se trouvant sur le Titanic», a expliqué Nassim Taleb, expert en mathématiques financières et auteur reconnu.
Espérons que la mise en place d'un marché centralisé par le Chicago Mercantile Exchange et par le fonds d'investissement Citadel soit couronnée de succès. Elle permettra de rendre les transactions beaucoup plus transparentes et de s'assurer qu'une contrepartie a de quoi vous régler les sommes qu'elle vous doit.
Certains spéculent à la baisse
Les produits dérivés ont parfois une mauvaise image. Nous savons pourquoi. L'effondrement des marchés a fait des heureux. Ceux qui ont acheté des options de vente ou vendu des contrats sur le CAC 40 ont beaucoup gagné. Sur les options, ils ont même fait coup double. Ils ont encaissé des gains à la fois grâce à un pari à la baisse réussi et à la hausse de la volatilité.
Ils auraient tort de se réjouir trop vite. Le vent tourne à la vitesse de la lumière et les mouvements du marché sont d'une amplitude historique. Jugez-en : le CAC 40 a gagné 11,1 % lundi 13 octobre, 2,7 % mardi, avant de perdre près de 7 % mercredi. La génération de performances dépend presque intégralement de votre timing et de votre capacité à anticiper les évolutions du sentiment de marché.
Les trackers et autres certificats permettent d'être actif sans prendre trop de risques. Ils peuvent aussi participer à la diversification d'un portefeuille en autorisant des stratégies très variées : miser sur l'or à long terme, jouer la baisse de l'immobilier, etc.
Les CFD, ou contrats pour la différence, constituent une belle solution pour les spéculateurs qui s'astreignent à une gestion des risques sérieuse et peuvent intervenir plusieurs fois par jour sur les marchés. Il faut en tout cas respecter deux règles : bien comprendre ces produits et fixer systématiquement des seuils de perte.
Comme toujours en finance, si les risques sont élevés, la rentabilité peut aussi être très substantielle. La période que nous vivons peut receler des opportunités pour les plus audacieux... qui sauront faire les bons choix. Nous serons là pour les aiguiller.
Dans la crise que nous connaissons, les critiques n'ont pas épargné les produits dérivés. Aux origines du mal, les dérivés de crédit ont été particulièrement attaqués. Les Credit Default Swaps (CDS), permettant de miser sur le défaut de paiement d'une entreprise ou d'un pays, ont fait trembler la planète Finance. Certains ne s'en étonnent guère. « Nous avons refusé de toucher aux CDS. Cela aurait été comme acheter une assurance sur le Titanic à quelqu'un se trouvant sur le Titanic», a expliqué Nassim Taleb, expert en mathématiques financières et auteur reconnu.
Espérons que la mise en place d'un marché centralisé par le Chicago Mercantile Exchange et par le fonds d'investissement Citadel soit couronnée de succès. Elle permettra de rendre les transactions beaucoup plus transparentes et de s'assurer qu'une contrepartie a de quoi vous régler les sommes qu'elle vous doit.
Certains spéculent à la baisse
Les produits dérivés ont parfois une mauvaise image. Nous savons pourquoi. L'effondrement des marchés a fait des heureux. Ceux qui ont acheté des options de vente ou vendu des contrats sur le CAC 40 ont beaucoup gagné. Sur les options, ils ont même fait coup double. Ils ont encaissé des gains à la fois grâce à un pari à la baisse réussi et à la hausse de la volatilité.
Ils auraient tort de se réjouir trop vite. Le vent tourne à la vitesse de la lumière et les mouvements du marché sont d'une amplitude historique. Jugez-en : le CAC 40 a gagné 11,1 % lundi 13 octobre, 2,7 % mardi, avant de perdre près de 7 % mercredi. La génération de performances dépend presque intégralement de votre timing et de votre capacité à anticiper les évolutions du sentiment de marché.
Les trackers et autres certificats permettent d'être actif sans prendre trop de risques. Ils peuvent aussi participer à la diversification d'un portefeuille en autorisant des stratégies très variées : miser sur l'or à long terme, jouer la baisse de l'immobilier, etc.
Les CFD, ou contrats pour la différence, constituent une belle solution pour les spéculateurs qui s'astreignent à une gestion des risques sérieuse et peuvent intervenir plusieurs fois par jour sur les marchés. Il faut en tout cas respecter deux règles : bien comprendre ces produits et fixer systématiquement des seuils de perte.
Comme toujours en finance, si les risques sont élevés, la rentabilité peut aussi être très substantielle. La période que nous vivons peut receler des opportunités pour les plus audacieux... qui sauront faire les bons choix. Nous serons là pour les aiguiller.
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