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Les warrants constituent des outils efficaces pour protéger son portefeuille boursier en cas de chute des marchés financiers.
Comment couvrir son portefeuille contre les baisses
De nombreux produits permettent de protéger ses actions contre les turbulences
YANNICK ROUDAUT |
JDF HEBDO | 07.02.2009 | Mise à jour : 21H02
Les investisseurs qui ont opté pour une stratégie de couverture au début de l'année 2008 ont eu le nez creux. La chute de plus de 40 % des places européennes a été en partie compensée par l'effet de levier inhérent aux dérivés utilisés en couverture de portefeuille. Leur fonctionnement reste assez simple. Ce qui est perdu d'un côté, sur les actions principalement, est regagné en totalité ou en partie sur les produits de couverture. Le gain compense les pertes. Parmi les produits de couverture accessibles au grand public, les warrants, les certificats et les CFD sont les outils les plus utilisés.
Les warrants
Les put warrants permettent de se constituer une assurance contre la baisse. Mais, à la différence d'un contrat d'assurance classique, l'argent investi dans un warrant peut être récupéré à tout moment. Il suffit de le revendre si le marché se retourne à la hausse. Le coût de l'assurance sera alors équivalent à l'éventuelle perte enregistrée lors de la revente. Pour bâtir une couverture efficace, il faut tenir compte d'un certain nombre de paramètres, comme le delta. Ce chiffre indique la sensibilité du warrant, et donc sa capacité à couvrir efficacement ou non le portefeuille. Que les néophytes se rassurent, les banques émettrices de warrants aident les particuliers à choisir le warrant le mieux adapté à leurs besoins et calculent la quantité de puts à acheter. Attention, néanmoins, à ne pas conserver vos warrants si le marché repart à la hausse. Ils peuvent rapidement perdre toute leur valeur.
Les CFD
Les Contracts For Difference (CFD) se sont progressivement fait une place auprès des autres produits dérivés. Fonctionnant sur le même principe que le Service de Règlement Différé, les CFD permettent d'intervenir sur une action avec un levier maximal de 10 fois la mise. Et, comme ils permettent de prendre une position vendeuse, ils peuvent être utilisés comme couverture pour protéger une ou plusieurs lignes. Fonctionnant comme un put, mais sans subir l'inconvénient de l'érosion du temps inhérente aux options, le CFD se valorise à mesure que l'action baisse. Il existe des CFD sur indices, devises, matières premières... Seul inconvénient, il faut souvent ouvrir un compte chez un courtier spécialisé pour accéder à une plate-forme de transactions. Les CFD ne sont pas cotés sur Euronext.
Les certificats
Cousins des warrants, certains certificats permettent de miser sur la baisse d'un actif, que ce soit une action ou une matière première. Les certificats 100 % bear (l'ours étant le symbole de la baisse) se valorisent lorsque leur sous-jacent recule. Pour les détenteurs de valeurs pétrolières, il est ainsi possible d'acquérir un certificat 100 % bear indexé sur le brent. Plus le baril recule, plus le prix du certificat augmente. C'est un produit de couverture efficace, mais la palette de choix est plus restreinte que celle des warrants. En revanche, le temps n'a aucun effet d'érosion sur la valeur de ces certificats.
Les warrants
Les put warrants permettent de se constituer une assurance contre la baisse. Mais, à la différence d'un contrat d'assurance classique, l'argent investi dans un warrant peut être récupéré à tout moment. Il suffit de le revendre si le marché se retourne à la hausse. Le coût de l'assurance sera alors équivalent à l'éventuelle perte enregistrée lors de la revente. Pour bâtir une couverture efficace, il faut tenir compte d'un certain nombre de paramètres, comme le delta. Ce chiffre indique la sensibilité du warrant, et donc sa capacité à couvrir efficacement ou non le portefeuille. Que les néophytes se rassurent, les banques émettrices de warrants aident les particuliers à choisir le warrant le mieux adapté à leurs besoins et calculent la quantité de puts à acheter. Attention, néanmoins, à ne pas conserver vos warrants si le marché repart à la hausse. Ils peuvent rapidement perdre toute leur valeur.
Les CFD
Les Contracts For Difference (CFD) se sont progressivement fait une place auprès des autres produits dérivés. Fonctionnant sur le même principe que le Service de Règlement Différé, les CFD permettent d'intervenir sur une action avec un levier maximal de 10 fois la mise. Et, comme ils permettent de prendre une position vendeuse, ils peuvent être utilisés comme couverture pour protéger une ou plusieurs lignes. Fonctionnant comme un put, mais sans subir l'inconvénient de l'érosion du temps inhérente aux options, le CFD se valorise à mesure que l'action baisse. Il existe des CFD sur indices, devises, matières premières... Seul inconvénient, il faut souvent ouvrir un compte chez un courtier spécialisé pour accéder à une plate-forme de transactions. Les CFD ne sont pas cotés sur Euronext.
Les certificats
Cousins des warrants, certains certificats permettent de miser sur la baisse d'un actif, que ce soit une action ou une matière première. Les certificats 100 % bear (l'ours étant le symbole de la baisse) se valorisent lorsque leur sous-jacent recule. Pour les détenteurs de valeurs pétrolières, il est ainsi possible d'acquérir un certificat 100 % bear indexé sur le brent. Plus le baril recule, plus le prix du certificat augmente. C'est un produit de couverture efficace, mais la palette de choix est plus restreinte que celle des warrants. En revanche, le temps n'a aucun effet d'érosion sur la valeur de ces certificats.
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