Les investisseurs koweitiens en grande difficulté

Alerte sur le Koweït. La centaine de sociétés financières privées locales, les «investment houses», rencontrent de grosses difficultés financières. Ces sociétés, qui pesaient avant la crise près de 50 milliards de dollars, selon le Financial Times, ne trouvent plus d’argent frais pour financer leurs investissements. Une situation qui rappelle très fortement Dubaï, l’émirat en quasi-faillite.

Les «investment houses», ou maisons d’investissement, conçues pour permettre aux riches particuliers koweitiens d’investir dans divers secteurs, font face à un redoutable effet ciseau. Finançant à court terme des investissements massifs et à long terme dans l’immobilier, ces sociétés se retrouvent dans l’impossibilité de se refinancer alors que les banques internationales et locales ont resserré les vannes du crédit. Dans le même temps, le prix de la pierre chute, ce qui réduit d’autant la valeur des portefeuilles des investisseurs.

Ce dangereux mécanisme avait déjà provoqué des défauts de paiement à hauteur de 200 millions de dollars fin 2008. Aujourd’hui, beaucoup des maisons d’investissements sont désormais insolvables, rapporte le Financial Times, mais les banques répugnent à provoquer leur faillite. Elles préfèrent rééchelonner les dettes, dans une économie «hautement interconnectée», note Moody’s.

La situation est suffisamment préoccupante pour que l’agence de notation Moody’s décide de conserver sa perspective à négative sur le secteur bancaire de l’Etat pétrolier. Plus de 11% des prêts totaux accordés par les banques koweitiennes sont en effet destinés aux fameuses maisons d’investissement. Celles-ci se trouvant en difficultés, «il faut s’attendre à une augmentation des créances douteuses», estime Pascal Devaux, économiste Moyen-Orient chez BNP Paribas.

D’autant plus que les banques ont, elles aussi, investi massivement dans l’immobilier, dont les prix ont chuté durant la crise. Selon Moody’s, ce secteur concentrait 25% du total des prêts bancaires, et la construction 7%.

«Heureusement, contrairement à Dubaï, le Koweït a le moyen de venir en aide à son système bancaire et aux particuliers» avant de voir les faillites se multiplier, affirme Pascal Devaux. Et pour cause : le petit pays regorge de pétrole. L’or noir représente 90% des exportations et près de 60% du PIB. Résultat, l’Etat koweitien enregistre chaque année un surplus budgétaire compris entre 10 et 20%, variant en fonction du prix du baril.

Avec cette manne, l’Etat a d’ailleurs déjà décidé d’investir 100 milliards de dollars dans la construction d’infrastructures. Moody’s applaudit : «ce plan peut redynamiser (…) le secteur de la construction et avoir un effet positif sur la solidité des banques».