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Pour Henri Giscard d’Estaing , «le niveau de confort et de services est en ligne avec ce que l’on peut attendre de l’hôtellerie haut de gamme».
«Le Club Med vaut trois fois
sa valeur en Bourse»
Propos recueillis par Jérôme Marmet et Yves de Kerdrel |
JDF | 15.05.2009 | Mise à jour : 22H37
INTERVIEW - Henri Giscard d’Estaing répond aux critiques de Bernard Tapie, et revient sur l’augmentation de capital et l’émission d’Oranes lancées le 11 mai.
Le Club Med est la cible de Bernard Tapie. Quel est votre sentiment sur cette affaire ?
D'abord, je ne suis pas surpris que l'on s'intéresse à une société comme le Club Med, qui possède la seule marque mondiale dans son domaine d'activité, de très beaux actifs immobiliers, et qui commence à bénéficier des effets de son repositionnement sur le haut de gamme.
Ensuite, quand un investisseur potentiel manifeste son intérêt pour l'entreprise, je le rencontre. J'ai donc vu M. Tapie, dans le cadre d'une rencontre informelle, le 21 avril. Il m'a confirmé son intérêt et m'a fait part de certaines de ses réflexions sur le Club. Je n'ai pas perçu dans ses propos beaucoup d'éléments concrets et adaptés à la stratégie actuelle.
Pourquoi demander l'ouverture d'une enquête auprès de l'AMF ?
Parce que, depuis, des propos contradictoires et changeants ont été tenus, qui peuvent perturber le bon déroulement de l'augmentation de capital lancée depuis le 11 mai. Mon devoir est d'assurer l'exactitude et la transparence de l'information vers les actionnaires. Par ailleurs, l'action a fait l'objet de volumes d'échanges inhabituels. J'ai donc demandé à l'Autorité des marchés financiers d'enquêter.
L'augmentation de capital que vous lancez n'est-elle pas simplement un moyen de se protéger ?
Absolument pas ! Ce n'est pas une opération opportuniste car elle était en préparation depuis trois mois et, surtout, elle s'inscrit dans la stratégie de renforcement de notre situation financière. Simplement, les conditions des marchés financiers nous ont conduits à avancer d'une journée la phase finale de mise en place de l'opération dont le but premier est de renforcer les fonds propres afin de préparer l'arrivée en 2010 de deux échéances, dont le remboursement d'un emprunt obligataire.
Ce faisant, vous allez sécuriser le tour de table du groupe...
On nous a reproché parfois de ne plus avoir d'actionnaires de référence prêts à nous accompagner, depuis qu'Accor a fait part de son souhait de se désengager. Dans ces conditions, je me félicite du soutien d'actionnaires stratégiques comme la Caisse des Dépôts et de Gestion du Maroc, le groupe Rolaco et Air France, qui ont indiqué qu'ils souscriraient à l'augmentation de capital. Je salue aussi le retour de la Caisse des dépôts et consignations (CDC) qui a été un actionnaire historique jusqu'en 2004 et je me réjouis que le Crédit Agricole, notre banquier depuis longtemps, nous apporte son soutien en se portant garant, comme la CDC, de l'augmentation de capital. Le premier le fait à hauteur de 20 millions d'euros et le second de 10 millions.
Pourquoi l'actionnaire individuel devrait-il souscrire ?
Comme je l'ai indiqué en assemblée générale, je suis désolé de l'évolution que connaît l'action depuis deux ans, même si la baisse des marchés affecte la plupart des entreprises. Je constate que le titre est décoté par rapport à la valeur réelle des actifs, ne serait-ce que par rapport à sa valeur patrimoniale. La valeur des actifs corporels ressort à 964 millions d'euros dans nos livres comptables à la fin d'octobre 2008. Ce qui représente environ trois fois la capitalisation boursière après l'augmentation de capital. A cela s'ajoute la valeur de la marque (hors bilan), estimée à 430 millions d'euros par le cabinet Brand Finance il y a deux ans et demi. Pour ceux qui croient à ce potentiel, l'augmentation de capital est donc une opportunité intéressante.
Selon Tapie, le Club Med est monté en gamme et en prix, mais pas en services. Que répondez-vous ?
Cela fait longtemps que M. Tapie n'a pas séjourné dans l'un de nos villages. Sa vision du Club est ancienne et elle ne correspond plus à la réalité. Le niveau de confort et de services est en ligne avec ce que l'on peut attendre de l'hôtellerie haut de gamme. Prenons l'exemple de notre village 4 tridents de Cancun au Mexique. La clientèle nord-américaine l'a classé, en votant sur le site de référence TripAdvisor.com, au même niveau qu'un resort de luxe d'une grande chaîne hôtelière américaine.
Vous accusez un recul de 17,2 % des réservations pour l'été...
Notons tout d'abord que, comme pour la saison hiver, notre capacité a été réduite de 6 %. De plus, la crise économique à laquelle nous sommes confrontés est exceptionnelle. Le tourisme est ainsi pénalisé à date par une base de comparaison élevée, car le printemps 2008 avait été très bon pour les réservations (le retournement du marché n'a commencé qu'à partir de mai 2008).
Ce niveau de réservations ne doit pas être pris au pied de la lettre car le Club Med bénéficie d'un phénomène de réservations tardives. Sur l' hiver, le poids des réservations de dernière minute s'est accru de 2,5 points et, si février et mars ont été difficiles, avril a été un bon mois. Enfin, sur le premier semestre de l'exercice 2008/2009, nous avons maintenu notre rentabilité opérationnelle par rapport à l'an dernier.
A quoi ressemblera le Club Med d'ici trois ans ?
Le Club Med a des atouts qui lui permettront de rebondir dès les premiers signes de reprise économique. La montée en gamme fonctionne, même si son plein effet sur les résultats est masqué par la crise. Avec des fonds propres renforcés, s'ajoute la solidité financière. D'ici trois ans, notre clientèle devrait être encore plus internationale et notre marque sera celle d'un spécialiste mondial dans son domaine.
D'abord, je ne suis pas surpris que l'on s'intéresse à une société comme le Club Med, qui possède la seule marque mondiale dans son domaine d'activité, de très beaux actifs immobiliers, et qui commence à bénéficier des effets de son repositionnement sur le haut de gamme.
Ensuite, quand un investisseur potentiel manifeste son intérêt pour l'entreprise, je le rencontre. J'ai donc vu M. Tapie, dans le cadre d'une rencontre informelle, le 21 avril. Il m'a confirmé son intérêt et m'a fait part de certaines de ses réflexions sur le Club. Je n'ai pas perçu dans ses propos beaucoup d'éléments concrets et adaptés à la stratégie actuelle.
Pourquoi demander l'ouverture d'une enquête auprès de l'AMF ?
Parce que, depuis, des propos contradictoires et changeants ont été tenus, qui peuvent perturber le bon déroulement de l'augmentation de capital lancée depuis le 11 mai. Mon devoir est d'assurer l'exactitude et la transparence de l'information vers les actionnaires. Par ailleurs, l'action a fait l'objet de volumes d'échanges inhabituels. J'ai donc demandé à l'Autorité des marchés financiers d'enquêter.
L'augmentation de capital que vous lancez n'est-elle pas simplement un moyen de se protéger ?
Absolument pas ! Ce n'est pas une opération opportuniste car elle était en préparation depuis trois mois et, surtout, elle s'inscrit dans la stratégie de renforcement de notre situation financière. Simplement, les conditions des marchés financiers nous ont conduits à avancer d'une journée la phase finale de mise en place de l'opération dont le but premier est de renforcer les fonds propres afin de préparer l'arrivée en 2010 de deux échéances, dont le remboursement d'un emprunt obligataire.
Ce faisant, vous allez sécuriser le tour de table du groupe...
On nous a reproché parfois de ne plus avoir d'actionnaires de référence prêts à nous accompagner, depuis qu'Accor a fait part de son souhait de se désengager. Dans ces conditions, je me félicite du soutien d'actionnaires stratégiques comme la Caisse des Dépôts et de Gestion du Maroc, le groupe Rolaco et Air France, qui ont indiqué qu'ils souscriraient à l'augmentation de capital. Je salue aussi le retour de la Caisse des dépôts et consignations (CDC) qui a été un actionnaire historique jusqu'en 2004 et je me réjouis que le Crédit Agricole, notre banquier depuis longtemps, nous apporte son soutien en se portant garant, comme la CDC, de l'augmentation de capital. Le premier le fait à hauteur de 20 millions d'euros et le second de 10 millions.
Pourquoi l'actionnaire individuel devrait-il souscrire ?
Comme je l'ai indiqué en assemblée générale, je suis désolé de l'évolution que connaît l'action depuis deux ans, même si la baisse des marchés affecte la plupart des entreprises. Je constate que le titre est décoté par rapport à la valeur réelle des actifs, ne serait-ce que par rapport à sa valeur patrimoniale. La valeur des actifs corporels ressort à 964 millions d'euros dans nos livres comptables à la fin d'octobre 2008. Ce qui représente environ trois fois la capitalisation boursière après l'augmentation de capital. A cela s'ajoute la valeur de la marque (hors bilan), estimée à 430 millions d'euros par le cabinet Brand Finance il y a deux ans et demi. Pour ceux qui croient à ce potentiel, l'augmentation de capital est donc une opportunité intéressante.
Selon Tapie, le Club Med est monté en gamme et en prix, mais pas en services. Que répondez-vous ?
Cela fait longtemps que M. Tapie n'a pas séjourné dans l'un de nos villages. Sa vision du Club est ancienne et elle ne correspond plus à la réalité. Le niveau de confort et de services est en ligne avec ce que l'on peut attendre de l'hôtellerie haut de gamme. Prenons l'exemple de notre village 4 tridents de Cancun au Mexique. La clientèle nord-américaine l'a classé, en votant sur le site de référence TripAdvisor.com, au même niveau qu'un resort de luxe d'une grande chaîne hôtelière américaine.
Vous accusez un recul de 17,2 % des réservations pour l'été...
Notons tout d'abord que, comme pour la saison hiver, notre capacité a été réduite de 6 %. De plus, la crise économique à laquelle nous sommes confrontés est exceptionnelle. Le tourisme est ainsi pénalisé à date par une base de comparaison élevée, car le printemps 2008 avait été très bon pour les réservations (le retournement du marché n'a commencé qu'à partir de mai 2008).
Ce niveau de réservations ne doit pas être pris au pied de la lettre car le Club Med bénéficie d'un phénomène de réservations tardives. Sur l' hiver, le poids des réservations de dernière minute s'est accru de 2,5 points et, si février et mars ont été difficiles, avril a été un bon mois. Enfin, sur le premier semestre de l'exercice 2008/2009, nous avons maintenu notre rentabilité opérationnelle par rapport à l'an dernier.
A quoi ressemblera le Club Med d'ici trois ans ?
Le Club Med a des atouts qui lui permettront de rebondir dès les premiers signes de reprise économique. La montée en gamme fonctionne, même si son plein effet sur les résultats est masqué par la crise. Avec des fonds propres renforcés, s'ajoute la solidité financière. D'ici trois ans, notre clientèle devrait être encore plus internationale et notre marque sera celle d'un spécialiste mondial dans son domaine.
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