Biens d'équipement
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Quantel
Christelle Donger |
JDF HEBDO | 05.04.2008 | Mise à jour : 20H25
NOTRE CONSEIL
Achat spéculatifMalgré l'ampleur des pertes 2007, le marché a bien accueilli les perspectives de redressement de la société pour cette année. La conjoncture économique aux Etats-Unis nous conduit à ramener notre objectif de cours à 12 euros.
Achat spéculatifMalgré l'ampleur des pertes 2007, le marché a bien accueilli les perspectives de redressement de la société pour cette année. La conjoncture économique aux Etats-Unis nous conduit à ramener notre objectif de cours à 12 euros.
Une lueur d'espoir pour les actionnaires du groupe, qui ont assisté en un an à l'effritement de 70 % du cours de la valeur.
Car la dégradation des comptes serait ponctuelle. Au-delà de l'impact de la faiblesse du dollar, qui a durci l'environnement concurrentiel de la société, ce sont principalement des problèmes non récurrents dans l'activité médicale qui ont fait plonger le compte d'exploitation dans le rouge à hauteur de 2,9 millions d'euros.
Les ventes de cette division (42 % du chiffre d'affaires global) ont reculé de 15,9 % en raison de retards dans le lancement des nouveaux produits dermatologiques et ophtalmologiques et d'un recul brutal des performances du distributeur américain MedSurge, le-quel a été momentanément en proie à des difficultés financières.
Ces ennuis étant désormais réglés, Quantel envisage 2008 sous de meilleurs auspices. Le groupe compte notamment sur la montée en puissance de l'activité de l'allemand WaveLight, récemment acquis, qui devrait apporter 10 millions de recettes supplémentaires en année pleine.
Au final, les dirigeants visent un retour aux profits pour cette année, avec à la clé un net rebond du chiffre d'affaires, à au moins 54 millions d'euros, contre 42,1 millions en 2007. L'objectif est de revenir à des niveaux normatifs de rentabilité en 2009 (plus de 7 % de marge d'exploitation).
Dans ce contexte, le cours actuel du titre, qui décote de 15 % par rapport aux fonds propres (22,4 millions d'euros) et capitalise moins de 7 fois notre estimation de résultat net pour 2009, peut constituer un bon seuil d'achat.
La faiblesse du dollar face à l'euro et les incertitudes sur la conjoncture économique, qui pourraient encore freiner l'activité de Quantel aux Etats-Unis, nous amènent néanmoins à redoubler de prudence sur l'affaire. Notre objectif de cours est abaissé à 12 euros.
