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SeLoger.com
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JDF HEBDO | 05.04.2008 | Mise à jour : 20H25
NOTRE CONSEIL
AchatMême si son niveau de valorisation se révèle bien supérieur à celui des autres grands acteurs du secteur, les conditions exceptionnelles de rentabilité rencontrées en 2007 laissent augurer que le titre n'a pas épuisé son potentiel d'appréciation.
AchatMême si son niveau de valorisation se révèle bien supérieur à celui des autres grands acteurs du secteur, les conditions exceptionnelles de rentabilité rencontrées en 2007 laissent augurer que le titre n'a pas épuisé son potentiel d'appréciation.
SeLoger.com, dont le modèle économique consiste à faire payer les agences immobilières pour mettre leurs annonces en ligne, a en effet réduit ses coûts fixes. Les charges de personnel et externes ont été ramenées à 44,3 % du chiffre d'affaires, contre 51,6 % en 2006. Dans tous les secteurs d'activité, les marges opérationnelles ont connu une amélioration.
Fort de plus de 1,8 million d'annonces en ligne et d'un taux de pénétration national de 45,5 % en 2007, le groupe est loin d'avoir épuisé son potentiel de croissance dans ses activités. Si les petites annonces constituent son coeur de métier, SeLoger.com a d'autres cordes à son arc. Profitant de la fréquentation de ses sites, la société commercialise des espaces publicitaires. Le groupe est également présent sur le marché des logiciels de transactions immobilières, avec Périclès.
Des bonnes nouvelles qui ne semblent pas avoir entièrement convaincu le marché. Le titre a en effet connu un repli de 1,64 % au lendemain de la publication des résultats. SeLoger.com a annoncé que le nombre de nouveaux clients net devrait diminuer au premier trimestre 2008 par rapport à l'an dernier, décevant ainsi les investisseurs. Si la situation tendue du marché de l'immobilier reste actuellement favorable au leader des petites annonces immobilières, elle pourrait, si la crise s'aggrave, entraîner une perte de clients.
Au cours actuel, le titre se paie 27 fois le bénéfice net estimé pour 2008, un niveau de valorisation bien supérieur à celui d'AuFeminin.com (14 fois), mais le modèle du site présente un important potentiel de croissance. Le groupe anticipe d'ailleurs un chiffre d'affaires de 73 millions en 2008 (+ 27,6 %) et une progression d'au moins 1,5 point de la marge brute d'exploitation.
