ECA

Il y a des affaires qui demandent, en Bourse, de se montrer patient. C'est le cas d'ECA. Après avoir répondu à plusieurs appels d'offres au cours des derniers mois, le fabricant de robots militaires et industriels annonce depuis peu sa sélection à des contrats juteux.
Après l'obtention en janvier et en mars de commandes en Asie et au Canada de robots sous-marins de déminage K-Ster, ECA a été choisi cette semaine pour fournir à l'armée américaine plusieurs centaines de simulateurs pour la conduite d'automobiles et de motos. Au-delà du montant du contrat, évalué à une dizaine de millions de dollars, ce nouveau succès est hautement stratégique, dans la mesure où il permet à ECA de se positionner pour la première fois sur le marché américain de la défense, le plus important au monde. De quoi faciliter l'accès à d'éventuels nouveaux appels d'offres pour d'autres de ses produits comme les détecteurs de mines ou les drones de surface.
Pour l'heure, l'équipementier français a confirmé ses objectifs pour 2008. Au regard d'un niveau d'activité qui devrait être légèrement inférieur à 40 millions d'euros au titre du premier semestre, les dirigeants visent une progression supérieure à 10 % du chiffre d'affaires, à plus de 90 millions d'euros. D'après les dernières indications du groupe, la croissance de l'activité devrait s'accélérer l'année prochaine grâce aux livraisons pour les programmes du sous-marin Barracuda de DCNS et de l'avion A350XWB d'Airbus, le tout accompagné d'une amélioration de la marge opérationnelle, à plus de 10 %.
En Bourse, ces perspectives ne sont pas encore pleinement valorisées. Au cours actuel, ECA se négocie moins de 12 fois notre prévision de résultat net (6,84 millions d'euros). La solidité du bilan de la société (à fin décembre 2007, l'en-dettement net représentait moins de 9 % des fonds propres) lui octroie également la possibilité de réaliser de nouvelles acquisitions. A noter enfin que, à l'issue de l'assemblée générale du 17 juin, ECA versera un dividende de 0,52 euro par action, faisant ressortir un rendement supérieur à 4 %. Notre premier objectif est maintenu à 14 euros.