Orchestra- Kazibao

Le signal envoyé au marché est clair. Pour la première fois depuis son introduction en Bourse, en 2000, Orchestra va distribuer un dividende à ses actionnaires : 0,30 euro par action, soit 20 % du bénéfice net. « La société est arrivée en phase de maturité », se félicite Pierre Mestre, son P-DG.
Les résultats sont en effet en forte progression. Sur l'exercice 2007/2008 (clos le 28 février), la marge opérationnelle courante a plus que doublé, pour se hisser à 9,7 % du chiffre d'affaires, et le bénéfice net s'est élevé à 5,6 millions d'euros, contre 1,6 million l'an passé. L'amélioration des marges vient d'abord de l'augmentation des ventes, elle-même liée à l'accroissement du réseau de magasins (44 nouveaux points de vente). Le spécialiste des vêtements pour enfants à petit prix a ainsi vu son chiffre d'affaires bondir de 19 % en un an, à 131,6 millions. A périmètre comparable, la croissance reste toutefois nulle. La progression des bénéfices tient également à une diminution des taux de démarque (soldes). La comparaison avec les résultats de l'exercice précédent est d'autant plus avantageuse que la société avait supporté l'an dernier de lourdes charges exceptionnelles, dues au « nettoyage » du réseau de magasins.
Pour l'exercice en cours, les boutiques Orchestra n'échappent cependant pas à la morosité ambiante du secteur. « Mars et avril ont été mauvais en termes d'activité en France, confirme Pierre Mestre. Mais notre dispersion géographique nous permet de mieux résister. » Orchestra réalise 40 % de ses ventes à l'étranger. Sérénité et vigilance restent de mise à court terme. A plus long terme, le développement semble en tout cas assuré. La société est en passe de contracter un crédit de 114 millions d'euros auprès de plusieurs banques, afin de financer l'extension du réseau (50 nouveaux magasins par an) pour les 6 ou 7 années à venir.
Si les résultats et les garanties financières sont de nature à rassurer, l'incertitude quant à l'évolution du marché de l'habillement inquiète un peu. Notre objectif de cours, fixé à 11 euros, est bientôt atteint. En bonne gestion, nous préconisons de prendre une partie de ses bénéfices.