Pierre & Vacances

En dépit de résultats semestriels médiocres, le titre du groupe de résidences de loisirs et de villages touristiques a affiché un rebond de près de 7,4 % le 29 mai, jour de leur publication. Entre octobre 2007 et mars 2008, la rentabilité du groupe s'est pourtant fortement dégradée. La perte nette part du groupe a été multipliée par près de 3, pour tomber à 22,3 millions d'euros. Tandis que le déficit opérationnel courant s'est creusé, passant de 11,3 à 38,3 millions d'euros. Il faut toutefois rappeler que la saisonnalité du pôle touristique (- 48,8 millions d'euros de résultat opérationnel) conduit structurellement à un résultat opérationnel déficitaire au titre des six premiers mois de l'exercice.
Le bénéfice d'exploitation du pôle immobilier est ressorti à 10,5 millions d'euros, contre 36,9 millions un an plus tôt. « Mais les réservations sur les programmes immobiliers en cours de commercialisation se poursuivent à un rythme élevé », insiste Gérard Brémond, P-DG du groupe. La diminution de l'activité de la branche devrait être en grande partie compensée par la croissance des activités de tourisme. Sur la période, le pôle a vu son chiffre d'affaires progresser de plus de 13 %, à 228,8 millions d'euros.
Le groupe a par ailleurs annoncé le « redéploiement des activités immobilières avec la finalisation de projets de grande envergure représentant, au-delà des opérations en cours, un po- tentiel de chiffre d'affaires d'au moins 1 milliard d'euros. Un objectif qui ne tient pas compte des projets au Maroc ».
Pour l'ensemble de l'exercice 2007/2008, le groupe vise un bénéfice opérationnel courant compris entre 95 et 100 millions d'euros, contre 105,2 millions un an plus tôt. Cet objectif tient compte des réservations pour le second semestre pour les activités touristiques, qui sont en hausse de 10 % pour Center Parcs Europe, et de 4 % pour les marques de Pierre & Vacances Europe.
Des perspectives qui ont rassuré le marché. Malmené depuis le début d'année (- 24 %), le titre se paie moins de 9 fois notre estimation de bénéfices pour l'exercice 2007/2008. Il offre par ailleurs un rendement prévisionnel de 3,8 %.