Poncin Yachts

Le fabricant de bateaux subit de plein fouet le ralentissement du marché de la plaisance provoqué par la crise financière, laquelle est à l'origine de nombreux reports d'achats de la part de la clientèle. Ainsi, la direction de Poncin Yachts a averti les investisseurs qu'elle ne sera pas en mesure de tenir ses objectifs commerciaux sur l'exercice en cours. Pis, la PME basée dans la région du marais poitevin a été mise sous procédure de sauvegarde à cause des difficultés que rencontre sa gamme de monocoques Harmony, lancée en 2004. Les méventes de ces voiliers ont généré des coûts de stockage qui plombent la trésorerie de la société. La procédure de sauvegarde qui court sur six mois va permettre de renégocier la dette qui atteint 22 millions d'euros.
Pour l'heure, la direction abandonne les objectifs du plan Azur fixés à l'horizon de l'exercice 2010/2011, lesquels prévoyaient un chiffre d'affaires de 100 millions pour une rentabilité opérationnelle de 10 %, grâce notamment à l'élargissement de la gamme et à la mise en place de synergies entre les différentes marques.
Après trois années soutenues en matière d'investissement, mais pénalisantes sur le plan comptable, Poncin Yachts devait redresser ses performances opérationnelles sur l'exercice en cours. Il n'en sera rien. Nous estimons que la perte opérationnelle restera élevée (- 8,5 millions d'euros en 2007) et n'attendons pas de retour à un bénéfice net. Toutefois, la gamme de bateaux à moteur White Shark (18 % des ventes) est quasi renouvelée et les catamarans Catana (42 % des facturations) bénéficient de l'arrivée de nouveaux modèles. C'est donc tout naturellement vers ses deux marques haut de gamme que le plaisancier reporte tous ses espoirs. Avec, au passage, une réorganisation complète de l'usine de Harmony Yachts.
Pour autant, le groupe manque de visibilité. Et s'il fait l'objet de marques d'intérêt de la part de certains acteurs du nautisme, la direction n'a pas officiellement donné suite. Enfin, la liquidité sur le titre reste insuffisante, avec un flottant limité à 11 % (la famille Poncin restant majoritaire avec 58 % du capital).