Rue du Commerce

Les investisseurs semblent rassurés par les résultats de Rue du Commerce. Après avoir perdu plus de 15 % depuis le début de l'année, le titre a rebondi de 10 % au lendemain de leur publication. La période noire semble bel et bien derrière le site de vente en ligne. « Cette année, nous avons retrouvé nos standards de rentabilité, démontrant ainsi notre capacité à rebondir et la solidité de notre business model », se félicite Gauthier Picquart, P-DG du groupe. Le résultat net part du groupe a bondi, au cours de l'exercice 2007/2008, à 2,8 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires de 309,1 millions, en hausse de 14,8 %. La progression des recettes s'avère toutefois légèrement inférieure à celle du marché. « Nous aurions pu enregistrer un taux de croissance de 20 %, mais nous avons préféré privilégier une croissance rentable pour éviter le scénario de 2006 », précise Gauthier Picquart. Quant au résultat opérationnel, il a été multiplié par 5 sur la période, pour ressortir à 3,5 millions d'euros.
La société a pourtant connu un quatrième trimestre difficile en raison de la morosité des ménages, qui a fait chuter le taux de croissance à 7 %. Mais rien d'alarmant pour autant, selon Gauthier Picquart, puisque cette tendance ne semble pas perdurer.
Sur l'exercice, les charges externes ont progressé de 5 %, et celles de personnel de 32 %, en raison des 2,7 millions d'euros d'investissement pour la mise en place de La Galerie.
Gauthier Picquart estime avoir trouvé le bon modèle pour poursuivre sa croissance. Tout en continuant la distribution de produits high-tech, qui a fait sa réputation, la société a ouvert l'an dernier La Galerie, une plate-forme d'e-marchands. Aujourd'hui, elle compte 530 sites, neuf espaces et 305.000 produits. La Galerie a généré sur le dernier exercice un chiffre d'affaires de 3,5 millions d'euros. « La Galerie dispose d'un potentiel de croissance exponentiel, avec des revenus qui pourraient être compris entre 30 et 60 millions d'euros pour nos partenaires », souligne le P-DG.
Le modèle repose sur la perception de commissions sur le chiffre d'affaires généré par les e-marchands. Conséquence, une fois les investissements de départ effectués, il n'existe pas de coûts liés à l'exploitation. D'où la remontée de la marge entre 2007 et 2008. « La Galerie est un modèle qui sera à terme plus rémunérateur, car il s'appuie sur notre activité de distribution », insiste Gauthier Picquart.
Faiblement valorisé, le titre, qui se paie 13,6 fois notre estimation de bénéfice net pour l'exer- cice 2008/2009 (5,2 millions d'euros), offre un beau potentiel de croissance.