Essilor International

Et une de plus ! Après la réalisation d'une dizaine d'acquisitions depuis le début de l'année, Essilor International a annoncé cette semaine la signature d'un accord avec le suisse Schweiter Technologies pour acquérir sa filiale Satisloh.
Pas de quoi, en principe, émouvoir le marché, accoutumé à l'appétit boulimique du leader mondial des verres correcteurs. Sauf que, cette fois, le groupe est sorti de son champ d'action habituel, axé principalement sur les laboratoires de prescription et sur les distributeurs.
Satisloh est en effet le spécialiste mondial des équipements de laboratoires. Il fabrique entre autres des machines de surfaçage et d'antireflet.
En mettant la main sur cette activité, Essilor International devrait récupérer en année pleine plus de 130 millions d'euros de revenus supplémentaires (plus de 5 % de croissance par rapport à 2007), qui plus est, très rentables pour la profession. L'an passé, la marge d'exploitation de Satisloh s'est élevée à 15,7 %.
Concernant les modalités de la transaction, prévue au quatrième trimestre 2008, Essilor International devrait débourser 340 millions d'euros, soit l'équivalent de 2,5 fois le chiffre d'affaires de Satisloh et 16 fois son résultat opérationnel. Un prix raisonnable au regard des synergies attendues entre 5 et 10 millions d'euros d'ici à 2011.
Grâce à Satisloh, Essilor International devrait améliorer et enrichir l'offre d'équipements aux laboratoires, tout en accélérant la diffusion de ses innovations. Essilor International compte aussi profiter de sa présence forte dans les pays émergents d'Asie et d'Amérique du Sud pour y développer l'activité de Satisloh, ce dernier étant surtout implanté en Europe ainsi qu'aux Etats-Unis (près de 45 % de ses ventes).
En Bourse, nous restons positifs sur le dossier. En raison de son métier peu sensible aux cycles économiques, Essilor International est une des valeurs défensives phares du CAC 40. Le groupe prévoit pour cette année une croissance de 10 % de son chiffre d'affaires à taux de change constant assortie d'un maintien à un niveau élevé de la marge opérationnelle autour de 17,4 %.