Chimie
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E.E. |
JDF HEBDO | 21.06.2008 | Mise à jour : 20H22
NOTRE CONSEIL
Achat spéculatifLe titre a profité de l'annonce de l'entrée en phase pré-industrielle d'un de ses produits. Le moment semble propice pour passer à l'achat sur ce spécialiste de la chimie verte.
Achat spéculatifLe titre a profité de l'annonce de l'entrée en phase pré-industrielle d'un de ses produits. Le moment semble propice pour passer à l'achat sur ce spécialiste de la chimie verte.
L'entrée en phase pré-industrielle est un élément positif. Mais la mise en production effective n'est pas attendue avant 2010. Surtout, la société doit maintenant conclure un accord avec un grand industriel pour crédibiliser définitivement son modèle économique.
Pour l'instant, le programme annoncé lors de l'introduction en Bourse - entrée en phase pré-industrielle de trois de ses cinq produits sur les douze premiers mois - semble pouvoir tenu.
Pour autant, la hausse récente du titre ne l'a pas poussé à des niveaux de valorisation démesurés. A 8,3 euros, il cote toujours au-dessous du cours d'introduction de 8,40 euros. La valorisation paraît forcément élevée en instantané compte tenu du fait que les produits du groupe ne doivent pas être lancés industriellement avant plusieurs années. La capitalisation approche actuellement 170 millions d'euros, mais il faut y retrancher plus de 50 millions d'euros de trésorerie nette.
De plus, le principal handicap du titre, la faiblesse des échanges, est en passe d'être résolu. Ces derniers mois, les échanges dépassent régulièrement 100.000 titres par jour (soit 80.000 euros). Et certaines maisons de gestion (Fortis, Dresdner) sont parvenues à dépasser le seuil des 5 % du capital, preuve qu'il est possible de trouver des titres pour les investisseurs institutionnels.
Au final, nous estimons que la valeur pourrait revenir vers ses plus hauts de fin 2007, à 11,5 euros. L'investissement reste cependant risqué.
