Safran

Tout en préparant la vente de son activité de téléphonie mobile, qui devrait parachever ainsi son désengagement total des télécoms, Safran reprend une politique of-fensive de développement dans la sécurité, l'un de ses trois métiers phares, avec la défense et l'aéronautique.
Le fabricant de moteurs d'avions et d'hélicoptères a annoncé cette semaine coup sur coup deux projets d'acquisition visant à renforcer sa place de leader mondial dans les solutions d'identité.
La première opération concerne la société néerlandaise SDU-Identification BV. Ce fabricant de passeports et de documents d'identité sécurisés devrait apporter à Safran plus de 90 millions de chiffre d'affaires annuel sup- plémentaire en élargissant son champ de compétence à l'intégration de pages en polycarbonate à haute sécurité.
La seconde opération concerne les activités de documents d'identité sécurisés de l'américain Digimarc.
Safran a décidé de surenchérir sur l'offre lancée le 23 mars dernier par la société L-1 Identity Solutions, en proposant un prix d'acquisition de 300 millions de dollars, soit une prime de 14 % par rapport aux 263 millions avancés par L-1. L'effort financier est important, puisqu'il valoriserait les activités concernées deux fois leur chiffre d'affaires (97 millions de dollars) et 14 fois leur résultat d'exploitation.
Le jeu en vaudrait néanmoins la chandelle, puisqu'il permettrait à Safran de faire d'une pierre deux coups : se renforcer dans la biométrie (tout en augmentant sa présence sur le marché américain) et accroître sa couverture en zone dollar. Une de ses préoccupations actuelles de premier ordre à l'heure où la faiblesse du billet vert rogne ses marges. Pour l'heure, la bataille avec L-1 n'est pas encore gagnée. La prudence reste donc de mise sur l'issue de cette opération.
La Bourse reste d'ailleurs sur ses gardes. Cette semaine, Safran n'est pas parvenu à se maintenir au-dessus de 13 euros. En dépit d'un contexte de change défavorable, la modeste valorisation du titre peut être mise à profit pour jouer la forte visibilité des activités du groupe, sa capacité à réaliser des acquisitions grâce à un bilan solide, et une évolution à moyen terme du tour de table.