Valeo

Il y a des annonces qui ne passent pas inaperçues ! En déclarant avoir pris 1,6 % du capital de Valeo, le milliardaire Guy Wyser-Pratte a relancé la spéculation sur le titre de l'équipementier automobile. S'agit-il d'un feu de paille, dans la mesure où la valeur a ensuite décroché le 26 juin (date, il est vrai, du détachement du dividende) ? Toujours est-il que l'homme d'affaires franco-américain, réputé pour son activisme, a le don de faire bouger les choses et de mettre la pression sur les dirigeants des sociétés dans lesquelles il investit. Or le cours de Bourse de Valeo est déprimé. Sa baisse dépasse 40 % sur un an, alors que les résultats se sont améliorés en 2007 et qu'ils ont été supérieurs aux attentes au cours du premier trimestre 2008.
En tout état de cause, l'arrivée de Guy Wyser-Pratte dans Valeo tombe à pic, alors que la direction, emmenée par Thierry Morin, et son premier actionnaire, le fonds d'investissement Pardus (20 % du capital) ont enterré la hache de guerre. Conformément à l'accord conclu, Pardus a hérité, à l'issue de l'assemblée générale du 20 juin, d'un siège au sein du conseil d'administration de Valeo.
Il faut maintenant que l'équipementier soit plus convaincant auprès de la communauté financière, afin que celle-ci tienne mieux compte de ses atouts. Car grâce à son innovation et à ses produits à forte valeur ajoutée (comme le système Stop & Start, qui permet de couper le moteur dans les embouteillages), le groupe surperforme le marché automobile. La facture moyenne du contenu de ses produits par véhicule devrait ainsi grimper de 2.430 euros en 2005 à 3.960 euros en 2009. Et grâce à ses efforts de productivité et à son plan de reengeniering, l'équipementier neutralise une grande partie de l'impact lié à la hausse des matières premières sur ses comptes.
Par ailleurs, le signal que la Bourse attend est la finalisation d'une nouvelle acquisition ou la vente d'un nouvel actif non stratégique. Car Valeo a engagé un processus d'optimisation de son portefeuille d'activités, qui doit se traduire par la cession de 2 milliards d'euros de chiffre d'affaires d'ici à 2010, et par autant, sinon plus, en acquisitions venant renforcer ses domaines de compétence. Enfin, en se montrant opportuniste, Valeo ferait taire les critiques entendues ici ou là.