Thenergo

Ce petit producteur belge d'énergie renouvelable à base de biomasse, un temps sous le giron de Theolia, a décidé de donner un nouveau coup d'accélérateur à son développement. Afin de gagner en notoriété et en visibilité, il a demandé son transfert d'Alternext (marché sur lequel il est coté depuis le 14 juin 2007) sur Euronext Paris. Parallèlement, une augmentation de capital, d'un montant minimum de 63 millions d'euros, a été lancée le 20 juin 2008. Elle doit clôturer le 7 juillet. L'opération se compose d'une offre ouverte au public, pour les quatre cinquième, et d'une autre réservée aux investisseurs institutionnels, pour le solde. Le prix a été fixé dans une fourchette comprise entre 10,50 et 11,80 euros, soit sans décote par rapport au cours actuel. Les fonds levés, qui s'ajouteront aux 70 millions déjà obtenus l'an dernier, outre qu'ils renforceront la structure bilantielle de la société (qui disposait d'une trésorerie nette de 18,7 millions d'euros au 31 décembre), sont destinés à ses projets de croissance organique et à de possibles acquisitions.
Thenergo possède à ce jour 22 sites opérationnels dans trois pays (Belgique, Allemagne et Pays-Bas) représentant une capacité installée de 63 MW. Douze autres projets sont en cours de construction pour 35 MW, tandis que le portefeuille de projets représente un potentiel supplémentaire de 432 MW. D'autre part, après l'acquisition l'an dernier de l'intégralité du capital du producteur d'énergie pour les serristes Polargen, du groupe belge de transformation des déchets en énergie, Leysen, et de l'exploitant allemand d'unités de cogénération, Enro, d'autres opérations sont envisageables. Reste que la société, à peine profitable et dont le chiffre d'affaires a atteint l'an dernier 20,81 millions d'euros, nous semble déjà bien valorisée. Nous conseillons donc de ne pas souscrire à l'opération, et de rester à l'écart, pour l'heure, de la valeur.