Air France-KLM

« La dégradation de l'environnement économique va obliger les compagnies aériennes à se regrouper pour survivre... Une nouvelle période de concentration dans le secteur va s'ouvrir. » La prédiction lancée il y a quelques semaines par Jean-Cyril Spinetta, P-DG d'Air France-KLM, a déjà trouvé un premier exemple concret. En effet, le britannique British Airways et l'espagnol Iberia ont officialisé leurs pourparlers en vue d'un rapprochement.
La constitution de ce qui pourrait être le troisième transporteur aérien mondial n'effraie pas les dirigeants d'Air France-KLM. Car, après avoir raté la reprise d'Alitalia - ce qui est plutôt une bonne chose en raison des difficultés pour redresser la compagnie transalpine -, ils n'ont pas complètement renoncé à leurs tentatives d'acquisitions.
Même si, officiellement, aucun dossier chaud n'est sur la table, la rumeur prête au groupe franco-néerlandais des marques d'intérêt pour Austrian Airlines, dans l'optique de sa prochaine privatisation (l'Etat autrichien détient 42,7 % du capital). Mais, sur ce dossier, Air France-KLM devra compter avec le russe Aeroflot, le turc Turkish Airlines et surtout avec l'allemand Lufthansa, qui part favori.
Quoi qu'il en soit, le contexte est plutôt favorable à Air France-KLM. De l'avis de nombreux experts, la recomposition qui se dessine dans le ciel européen ne pourra pas se faire sans la compagnie franco-néerlandaise. Celle-ci pourrait même sortir renforcée du jeu des fusions-acquisitions.
D'autant qu'avec un ratio d'endettement divisé par deux en deux ans, et redescendu à 30 % des fonds propres au 31 mars dernier, le groupe a retrouvé une bonne flexibilité financière. En résumé, le titre retrouve une dimension spéculative à un moment où il en a grand besoin.
Plombée par l'envolée du pétrole, l'action a dévissé de plus de 30 % depuis le 1^er janvier. Pour autant Air France-KLM est l'un des acteurs les mieux armés pour limiter l'impact du renchérissement du prix du kérozène grâce à sa politique de couverture et à l'ajustement de son offre. Ainsi, alors qu'une majorité de compagnies aériennes devraient finir l'année en perte, Air France-KLM restera profitable sur l'exercice 2008/2009 (clos le 31 mars). Seule ombre au tableau, son résultat d'exploitation est attendu en baisse de 28 %, autour de 1 milliard d'euros.