Arkema

Le chimiste français, ex-filiale de Total, a publié cette semaine des résultats trimestriels satisfaisants, dans la lignée de ses objectifs. Sur la période allant de juillet à septembre, le bénéfice net a progressé de 8,1 %, pour s'élever à 40 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires en hausse de 5,1 %, à 1,45 milliard. La hausse du prix des matières premières a pu être compensée par l'augmentation de 11,4 % des prix de vente. L'excédent brut d'exploitation s'est établi à 134 millions d'euros, en progression de 5,5 %. Ces bons résultats étonnent dans un secteur particulièrement sensible à la conjoncture et aux prix des matières premières. Mais les efforts réalisés par le groupe depuis 2005 portent leurs fruits. En développant ses lignes de produits les plus rentables dans des pays en forte croissance, tels que les pays asiatiques où Arkema espère réaliser 20 % de son chiffre d'affaires en 2012, le groupe parvient à faire face aux difficultés actuelles. Comme d'habitude, c'est la branche produits vinyliques qui a le plus souffert de la conjoncture. Son excédent brut d'exploitation s'est inscrit sur la période en recul de 72 % en raison de la flambée des prix de l'éthylène et du gaz naturel.
Le reflux des prix des matières premières, et notamment celui du pétrole, qui tutoie désormais la barre de 50 dollars le baril, devrait néanmoins jouer positivement sur les performances à venir du groupe. Une tendance qui n'empêche pas la direction de se montrer prudente. Déjà, mi-octobre, le P-DG du groupe, Thierry Le Hénaff, avait rappelé que la volatilité des cours des matières premières empêchait toute visibilité sur le long terme. Une prudence réaffirmée cette semaine. « Nous observons un net ralentissement de la demande sur certains secteurs, notamment l'automobile et la construction [...], a déclaré Thierry Le Hénaff, qui réduit fortement la visibilité de l'environnement économique sur le quatrième trimestre 2008. » Conséquence : alors qu'après les semestriels le groupe déclarait être en mesure de tenir son objectif de 10 % de marge brute d'exploitation sur l'année, il se montre plus prudent aujourd'hui, son P-DG affirmant que cette marge devrait ressortir « proche » de leur objectif de 10 %.
Les bonnes performances du groupe dans un contexte économique particulièrement agité, ainsi que sa solidité financière, avec un niveau d'endettement ne dépassant pas 30 % des fonds propres, nous poussent à rester confiants sur la valeur. Acheter pour viser 25 euros.