Capgemini

Les craintes des marchés ne sont pas justifiées. Voici, en substance, la réponse qu'a voulu apporter Capgemini aux investisseurs le jeudi 13 novembre, lors de la publication du chiffre d'affaires trimestriel. Le groupe de services informatiques a confirmé les objectifs financiers qu'il s'était fixés pour 2008, tout en apportant des précisions sur le début de l'exercice 2009.
La croissance organique du chiffre d'affaires, à taux de change et périmètre constants, devrait atteindre entre 4 et 5 % en 2008, grâce à une hausse des ventes de 3 à 4 % au cours du dernier trimestre. Et Capgemini prévoit un niveau de croissance semblable lors des trois premiers mois de 2009 à celui de la fin d'année 2008, dans un marché des services informatiques attendu « légèrement positif ».
Le message optimiste du leader européen du secteur contraste avec la prudence affichée par SAP, le géant allemand des logiciels, avec lequel il travaille étroitement. Le groupe avait fait état en octobre de ventes inférieures aux attentes, mettant en cause la crise économique, qui ampute les investissements des entreprises. Dans la foulée, le titre Capgemini s'était effondré de 30 % en une semaine.
« La demande ne s'est pas affaissée, a justifié Paul Hermelin, directeur général de Capgemini, elle est devenue un peu plus exigeante. » Les dirigeants estiment par ailleurs que la récession ne devrait pas « bouleverser les plans d'investissement » de ses principaux clients. Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires a progressé de 6,1 % (à taux de change et périmètre constants), à 2,1 milliards d'euros, portant la croissance des neuf premiers mois à 5,6 %. Une bonne performance, tirée par les activités d'infogérance et les services de proximité (Sogeti).
Analystes et investisseurs ont applaudi le discours positif délivré par le groupe de services informatiques. Nous demeurons cependant prudents sur l'évolution du titre. Le groupe réalise environ 100 millions de dollars de chiffre d'affaires par an avec General Motors, dont la situation suscite des inquiétudes. Nous avions conseillé de vendre le titre il y a un mois. Patience avant de revenir à l'achat.