EADS

L'A400M n'a pas encore décollé une seule fois qu'il prend de plus en plus des allures de véritable fiasco financier pour EADS. Dernier rebondissement de ce programme en proie à des gros problèmes technico-industriels, des rumeurs de presse ont évoqué cette semaine des nouveaux retards de fabrication. Le Figaro a révélé le contenu d'une note confidentielle interne à Airbus prévoyant un décalage compris entre trois et cinq ans sur le calendrier initial. Conséquence, le premier vol d'essai du futur avion cargo militaire européen, qui était prévu courant 2008, n'interviendrait pas avant début 2010, tandis que sa première livraison, attendue initialement cette année, ne s'effectuerait que fin 2012.
Sur le plan financier, ce report engendrerait plus de 5 milliards d'euros de surcoûts supplémentaires par rapport aux 20 milliards initialement budgétés pour les 180 premiers exemplaires qui doivent être livrés à sept Etats (France, Allemagne, Royaume-Uni, Espagne, Turquie, Belgique et Luxembourg).
Il n'en fallait pas plus pour que cette perspective inquiétante fasse trébucher le titre EADS de 7,6 % le mardi 10 février. Et ce n'est pas la réaction des dirigeants d'EADS à ces nouvelles rumeurs qui a rassuré le marché. Le groupe aéronautique s'est contenté d'indiquer qu'il lui était impossible de communiquer pour le moment sur l'ampleur du retard du programme A400M, et il a maintenu sa décision de limiter sa provision pour surcoût à 1,7 milliard d'euros au titre de l'exercice 2008.
Il est clair que les nombreuses interrogations que suscite le dossier réduisent les chances de rebond rapide et durable du titre, quand bien même sa valeur en Bourse est fortement décotée. D'autant que d'autres inquiétudes pèsent aussi sur le redressement des résultats d'EADS, concernant notamment les risques d'annulations et de reports de commandes d'avions civils liés à la crise économique, et la capacité du groupe à mener à bien ses restructurations.