Le Cac attend un signal de Wall Street
Les marchés américains devraient donner le la, alors qu’une batterie de publications économiques est attendue.
Timide hausse à la bourse de Paris. Après un brin d’optimisme mardi, l’indice CAC 40 a repris sa marche chaotique. Mais la clôture dans le vert ranime les espoirs d’un rallye de fin d’année, alors que pour la première fois depuis 50 ans, le rendement des actions américaines du S&P 500 a dépassé mardi celui des obligations (3,3% contre 2,7%). Mais la nervosité persistante des marchés complique le pronostic à court terme. Pour l’heure, en dessous de 3280 points, tous les indicateurs restent au rouge et un retour sur les plus bas ne peut être exclu. A l’inverse, au-dessus, le marché serait mûr pour un troisième temps de rebond à l’assaut des 3690 points.
Une volatilité record
Sur le moyen terme, la spirale baissière des dernières semaines a laissé place à une extrême volatilité. Après une accalmie la semaine dernière, les marchés soufflent le chaud et le froid. C’est une étude du NABR qui a plombé le moral des investisseurs lundi. Le Bureau national de la recherche économique aux Etats-Unis (NBER) a confirmé hier que la première économie mondiale était bel et bien entrée en récession depuis décembre 2007. Mais dans cette annonce, il y a peut-être une lueur d’espoir. La récession pourrait bel et bien être déjà intégrée dans les cours. En effet, historiquement, les actions touchent le fond avant de commencer à remonter progressivement la pente, environ cinq mois avant que la récession ne prenne fin. Or la durée moyenne d’une récession est de 14 mois et les pires récessions de l’après guerre, en Novembre 1973 et Juillet 1981, n’ont pas excédé 16 mois. Historiquement, c’est un rallye de 32% que l’on observe dans la phase qui suit. Si l’on s’en tient à cette théorie ce serait le moment de commencer à s’intéresser à des valeurs dites « early cyclicals », c’est-à-dire celles qui sont les plus recherchées par les investisseurs en début de cycle économique. C’est notamment le cas de l’automobile, des matériaux de construction, la distribution, des biens d’équipements des ménages.
La prudence s’impose
Pour l’heure, il faut rester très prudent. Les faux signaux sont légions. La volatilité a en effet atteint des niveaux record depuis le mois de septembre dernier sur tous les marchés mondiaux. Ainsi, sur le Standard & Poor’s 500, la volatilité historique sur trois mois a atteint les 66%, plus que le niveau atteint lors du krach de 1987. Lors de la grande crise de 1929, elle avait atteint les 68%. Sur le Cac 40, elle se situe aujourd’hui autour de 50%, après avoir flirté avec les 80 au mois d’octobre. Dans ce contexte, la meilleure stratégie consiste encore à rester à l’écart, quitte à rater le début d’une reprise. Mais en bourse, les occasions ne manquent pas.
Technologie graphique Axial Finance
